Lo shock dei prezzi della benzina rappresenta un grosso rischio per il mercato azionario e l’economia

Sep 25, 2023

Secondo il macro stratega globale di Carson Group Sonu Varghese, un potenziale shock del prezzo del gas rappresenta uno dei maggiori rischi per il mercato azionario e l’economia.

Ha sottolineato in una nota di martedì che i prezzi della benzina sono già aumentati sostanzialmente quest'anno, con il prezzo medio al dettaglio salito del 23% a 3,80 dollari al gallone.

Anche se questo valore è ancora ben al di sotto del picco di 5,00 dollari al gallone del 10 giugno 2022, ulteriori aumenti dei prezzi del gas potrebbero ridurre la spesa dei consumatori e riaccelerare il ritmo dell’inflazione.

Secondo l’Energy Information Administration, i prezzi alla pompa di benzina sono determinati principalmente dal prezzo del petrolio greggio, che costituisce circa il 50% dell’equazione dei costi. Ma i prezzi alle pompe di benzina sono influenzati anche dalle differenze di prezzo tra il petrolio greggio e i prodotti raffinati, note come “crack spread”.

I crack spread rappresentano circa il 25% del costo di un litro di gas, mentre le tasse, la distribuzione e il marketing costituiscono il restante 25%.

Ciò che preoccupa Varghese è il fatto che i crack spread sono aumentati negli ultimi mesi, in modo simile a quanto accaduto nel 2022, quando i prezzi del gas hanno raggiunto livelli record.

"I crack spread di solito aumentano quando non ci sono molte scorte di prodotti raffinati, cioè scarse scorte di benzina, diesel e persino carburante per aerei. Ciò è dovuto a vari motivi, tra cui la chiusura delle raffinerie e la mancanza di investimenti in capacità", ha spiegato.

Con le scorte petrolifere statunitensi inferiori alle medie del periodo 2015-2019, ciò potrebbe lasciare il mercato della benzina vulnerabile a uno shock dell’offerta che, alla fine, farebbe salire i prezzi.

"Questo è quello che è successo quando la Russia ha invaso l'Ucraina. Ne abbiamo avuto un altro ricordo la settimana scorsa, quando un serbatoio di stoccaggio ha preso fuoco in una raffineria di petrolio in Louisiana, la terza più grande degli Stati Uniti", ha detto Varghese.

La sua grande preoccupazione è che l’aumento dei prezzi del gas possa avere un effetto a catena negativo sull’economia in generale. Questo perché l’aumento dei prezzi del gas alla pompa pesa pesantemente sulla fiducia dei consumatori e può portare a una riduzione della spesa.

Nel frattempo, i prezzi più alti possono favorire una riaccelerazione dell’inflazione poiché il gas è un input chiave in molti settori, compresi i costi di consegna dei prodotti alimentari. Anche le tariffe aeree sono molto sensibili al prezzo del carburante.

Una riaccelerazione dell’inflazione porterebbe probabilmente la Federal Reserve a mantenere la sua politica monetaria restrittiva e ad aumentare ulteriormente i tassi di interesse.

L’aumento dei prezzi del gas “diventa immediatamente un problema per due ragioni in particolare: potrebbe costringere la Fed a reagire e ad aumentare nuovamente i tassi, e rapidamente, [e] ridurre il reddito reale delle famiglie”, ha detto Varghese. “Abbiamo visto entrambe le cose svilupparsi l’anno scorso. L’economia è stata abbastanza resiliente da superare la crisi, ma preferirei non vedere l’economia lottare di nuovo per superare quella situazione”.

Pur rimanendo ottimista sulle prospettive del mercato azionario e dell’economia, teme che un altro shock del prezzo della benzina possa costituire un grosso ostacolo per investitori e consumatori.

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